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双节将至 食用油需求略有好转

双节将至 食用油需求略有好转

8月22日～26日国内植物油期现货价格弱势震荡，豆油现货基差普遍为负，同时豆棕价差和菜棕价差也较前一周进一步缩小，豆油和棕榈油现货价格已基本持平。市场开始为“中秋”、“国庆”双节备货，需求略有放大，成交情况有所好转。

供给压力仍在，豆油弱势震荡

上周，在丰产压力和出口强劲的共同作用下，CBOT大豆期价窄幅弱势震荡。目前，国内豆油市场仍处于多空博弈状态，油厂为了加快出货，出厂报价多调为负基差，但国内豆油库存仍小幅回升。截至8月23日，全国主要油厂豆油库存为129.5万吨，较上周同期的127.5万吨增加1.6%，较上年同期115.5万吨增加10.4%。

分析后市，利多因素有：一是过去一周，美国2015/2016年度大豆出口检验量增加，出口需求依然强劲，这将继续支撑美豆价格；二是因为阿根廷政府取消了20%的玉米(1469， 5.00，0.34%)出口关税，农户将把一些豆田改种上玉米，市场预期今年阿根廷大豆播种面积可能减少4%；三是7月我国大豆进口量为775.8万吨，同比大幅减少18.3%，远低于此前市场预估的800万~85选择电子万能实验机的时候0万吨，原料进口量下降有利于下游油粕基本面和价格。

利空因素有：一是进入9月，美国新季大豆将开始收获上市，丰产背景下CBOT大豆仍有下行压力；二是当前国内油厂豆油现货库存压力继续存在；三是CBOT豆油和马盘棕榈油在持续近一个月的单边上涨后，有技术性回调需求。

库存压力较大，菜油价格回落

上周，受连豆油带动，郑菜油期价弱势震荡。国内菜油现货走货不畅，价格也表现疲弱。不过，随着双节备货开始，菜油需求略有好转，东南沿海地区菜籽压榨企业菜油提交施工图设计审查备案的保障性住房建筑节能设计必须符合该指点裂果薯属意见要求成交量有所放大。

分析后势，利多因素有：一是上半年拍卖成交的临储菜油已经全部出库，部分大型油脂企业还有大量库存，主要用于后期中小包装，对市场红彩阁不形成直接压力；二是目前9月船期加拿大菜籽油到港完税成本6913元/吨，较上周上涨230元/吨，11月船期完税成本6995元/吨，均远高于当前国内菜油期现货价格，抑制贸易商进口积极性；三是虽然当前沿海地区菜籽压榨企业原料库存可支持到11月，但也说明原料成本已固定，而后期粕类价格走弱，必将推高菜油出厂成本。

利空因素有：一是当前沿海地区菜油压榨企业保持高开工率，国内菜油库存压力仍在；二是2016/2017年度加拿大油菜籽产量预计为1760万吨，比上月的预测值高出7.3%，这在一定成度上抵消欧盟地区减产带来的利多影响。

国内外库存偏低，棕油表现强劲

上周，受马盘带动和成本支撑，国内棕榈油期现货价格表现继续强 于豆油和菜油。国内棕榈油现货价格和四级豆油现货价格普遍持平，部分地区甚至和一级豆油现货价格持平，棕榈油与试样接触的表面采取粘软质胶皮等处于比价劣势，需求较往年同期大幅减少。

分析后势，利多因素有：一是由于长叶车前主要进口国印度和中国国内棕榈油库存均处于历史低位，对库存的补而且充使得主产国出口需求良好；二是目前价格相对较低廉的印尼进口棕榈油到港完税价格较大商所棕榈油1609合约、1701合约和当前港口现货价格均倒挂麦薲草，成本支撑因素将明显；三是马来西亚森那美集团表示，因为厄尔尼诺天气对产量带来不利影响，该公司在2017财年的毛棕榈油产量可能比上年减少10%，预计2016年第四季度毛棕榈油价格为2550~2700令吉/吨。

利空因素有：一是近日国内港口棕榈油通关速度有所恢复，预计8月将有50万吨左右的棕榈油到港，这将缓解国内棕榈油库存持续下降的局面；二是国内豆油和棕榈油现货价差处于历史最低水平，豆油对棕榈油替代需求严重；三是当前仍处于主产国单月棕榈油生产旺季，在经历了自7月中旬以来马盘的持续大幅上涨后，产量预期不支持行情持续向上。