资金重回商品油脂展开反弹沙鞭属

资金重回商品油脂展开反弹

9月7日~9月11日（上周），国内外油脂市场震荡走高，马棕领涨市场，反弹幅度最大。

原油上涨、超跌后的技术反弹以及股指限制后资金重新流入商品市场为油脂注入上涨动力。

此外，马棕油出口增加、令吉特贬值及国内中秋备货需求增加也提振市场。

豆油指数较前一周上涨1.01%至5414元/吨，棕榈油指数较前一周上涨2.2%至4358元/吨，菜油指数较前一周上涨0.78%至5674元/吨。现货市场价格跟盘上行。

美豆企稳，国内豆油震荡走高

上周，国内外豆油震荡走高。美豆围绕870一线震荡。

一方面，美豆优良率连续四周持平于63%，表明美豆生长良好。根据产区调研结果，美豆即将进入收割，短期供给巨大，丰产预期继续拖累期价。

国内油脂的现货成交是关注因素。本周国内港口油脂现货成交呈现出局部放量，豆油日均成交在1.7万吨，棕榈油日均成交约0.2万吨，均较上周明显增加。

中秋临近，油脂现货成交有望持续放量，在一定程度上将缓解豆油库存攀升速度，有利于豆油期价反弹。

总的来看，下周豆油现货市场将保持坚挺，期货受到多空夹击下难脱震荡走势。

令吉特疲软提振马盘领涨市场

上周，马棕油领涨市场，BMD棕榈油主力11月合约周度涨幅超过6%，为近2年最大单周涨幅。

从季节性看，每年3~10月为棕榈油增产周期，尤其是9~10月多为年内最高峰。一般来说，这段时间马棕油产量和库存齐攀升。今年增产压力更为严重。根据MPOB的数据，8月份毛棕榈油产量为205万吨，比上月提高12.6%，是去年10月份以来的最高单月产量，马棕油库存更是攀升到249万吨，超过市场预期。

考虑到全球经济缓慢复苏，近期汇率风险加剧，即便马来西亚令吉特持续贬值，其对马棕油出口提振有限，马盘需求表现低迷，那么9月底马棕油库存超过历史峰值263万吨是易如反掌，现货压力可以想象。

因此，对全球棕榈油来说近月合约仍将弱势运行。而远期合约，尤其是连棕榈油1605合约，厄尔尼诺题材令人期待，其基本面在农产品中仅次于白糖。这使得1605合约极易获得重回商品的资金关注，近弱远强格局有望加剧。

加菜籽坚挺，国内被动运行

上周菜籽类市场波动不大，市场缺乏引导表现平淡。相比之下，加菜籽表现坚挺，本周连续3日大幅走高，商业需求强劲及投机商做多、套利交易活跃均利好盘面。

天气方面，有消息称，周二夜间西加拿大部分地区出现霜降，增添油菜籽期货的利多气氛。但是温度可能没有低至造成大范围破坏的程度，具体影响还需关注。目前加菜籽基本面和技术面均支持上涨，后市有望继续走强，意味着国内的远期菜粕和菜油的进口成本均将提高。

国内方面，菜籽收购缓慢，据统计，截至9月5日，四川、湖北等9个主产区各类粮食企业收购新产油菜籽145万吨，较上年大幅减少。这意味着市场中流通的菜油量将增加。随着豆油和棕榈油价格大幅下跌，豆油和棕榈油对菜油的替代效应更加明显，菜油库存压力较大。

综合来看，国内菜油基本面多空交织，基本平衡，期现价差被动运行，趋势不明显。

(文章来源：粮油市场报)

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